今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)，产(chǎn)品的首发(fā)募集(jí)上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基(jī)金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士(shì)表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于资(zī)本(běn)市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央企上市(shì)公司(sī)实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式(shì)发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份(fèn)额(é)大(dà)于100万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值发现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行(xíng)，但目前(qián)市场上也(yě)存(cún)在不少(shǎo)央企主题基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商(shāng)人士也(yě)表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本(běn)身就比(bǐ)较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金(jīn)公(gōng)司上报(bào)的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批陆续(xù)推(tuī)向(xiàng)市场，而不是(shì)九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是(shì)为(wèi)了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带(dài)来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来资(zī)本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金，易(yì)方(fāng)达(dá)、汇(huì)添富、南方、博(bó)时(shí)、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉(jiā)实(shí)则上报了(le)中证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探索建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完(wán)善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本市场的(de)价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实(shí)体经(jīng)济(jì)发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这(zhè)一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国(guó)有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的(de)各(gè)类(lèi)因(yīn)素做进(jìn)一(yī)步的研究和(hé)探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一(yī)是(shì)央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不(bù)断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是(shì)央(yāng)企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技创新，研(yán)发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计(jì)国(guó)资央企有望(wàng)迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上，高于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年(nián)三季(jì)度国资(zī)委旗(qí)下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投资(zī)价值(zhí)，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个(gè)人(rén)养老金等配置(zhì)性(xìng)的需求(qiú)。在(zài)中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央企股东(dōng)回报指数具(jù)备较(jiào)好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国新投(tóu)资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成(chéng)份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和网下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模(mó)超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)，将采(cǎi)取(qǔ)比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)费(fèi)用如(rú)何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后(hòu)续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多(duō)家公(gōng)司后续将安(ān)排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国(guó)庆为广发基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而(ér)汇(huì)添富央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历(lì)史表(biǎo)现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背景下估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能(néng)力(lì)和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概(gài)念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外(wài)观(guān)点来看，多家券(quàn)商明确(què)表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国(guó)企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企价(jià)值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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